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區塊鏈(lian)就像一次對全人(ren)類經濟(ji)層面的入侵(qin)，這種入侵(qin)，比互聯網的入侵(qin)，可(ke)能還(huan)要徹底，人(ren)們開(kai)始轉移的，并不是簡單(dan)的信息以及(ji)消費習(xi)慣，而(er)是對資產的重(zhong)新(xin)認識(shi)和選擇。

“區塊鏈”三個字，無疑是近一年來最火的投資概念，隨著比特幣等區塊鏈資產價格的大幅飆升，普通投資者對區塊鏈，以及數字貨幣投資的興趣越來越大，突然間，似乎全世界都在談論區塊鏈、比特幣。區塊鏈就像一次對全人類經濟層面的入侵，這種入侵，比互聯網的入侵，可能還要徹底，人們開始轉移的，并不是簡單的信息以及消費習慣，而是對資產的重新認識和選擇。我最近已經見識了不少，不愿意拿出50萬來炒股的投資者，卻愿意拿出100萬來投資數字貨幣。

在這種狂熱背后，實際上蘊藏(zang)著巨(ju)大的認知和信息不(bu)對稱風險(xian)，其中至少有(you)十個(ge)風險(xian)點值得投資者(zhe)重視。

第一：大部分人不知道什么是區塊鏈

跟(gen)傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)股票、房產(chan)、債券(quan)、黃金(jin)等相(xiang)比，區塊鏈資(zi)產(chan)是一個(ge)非常(chang)抽象和虛擬的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)形式，以比特(te)幣為代(dai)表的(de)(de)(de)(de)區塊鏈資(zi)產(chan)，是非常(chang)專業的(de)(de)(de)(de)一種(zhong)計算機語(yu)言和程序運行方(fang)式，背(bei)后既沒有任何國家的(de)(de)(de)(de)信用做背(bei)書，也沒有任何企業賦予其證券(quan)化(hua)收益(yi)，完全(quan)依賴于陌生人(ren)之間的(de)(de)(de)(de)相(xiang)互共識性信任，這種(zhong)情(qing)況下(xia)雖然(ran)完成了去中心化(hua)的(de)(de)(de)(de)運行邏(luo)輯(ji)，但其試驗還僅(jin)僅(jin)處在起步(bu)和發展階段，參與(yu)相(xiang)關投資(zi)，實(shi)際上就是一種(zhong)勇敢的(de)(de)(de)(de)冒險者行為。

第二：區塊鏈資產價格波動劇烈

由于(yu)沒有太多實體使用層(ceng)面的(de)(de)支撐，諸多區(qu)塊鏈項目完全依賴(lai)于(yu)社區(qu)運(yun)營和市(shi)場(chang)炒作，投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)很難從價(jia)值投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)角(jiao)度(du)去(qu)持有區(qu)塊鏈資(zi)產，這就導(dao)致資(zi)金的(de)(de)流動會非常的(de)(de)頻繁，價(jia)格(ge)大起大落的(de)(de)狀況(kuang)成了(le)一(yi)(yi)(yi)種常態。一(yi)(yi)(yi)個區(qu)塊鏈相關的(de)(de)代(dai)幣，可以在一(yi)(yi)(yi)天(tian)之(zhi)內暴漲500%，也可以在幾(ji)個小時之(zhi)內跌去(qu)90%，這種劇烈的(de)(de)價(jia)格(ge)波動，不是一(yi)(yi)(yi)般投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)能夠承受得(de)了(le)的(de)(de)。

第三：各國政策的不確定性太大

區塊(kuai)鏈作為一(yi)種底層技(ji)術，全球基本上都(dou)接(jie)受(shou)了其價值所在，但作為區塊(kuai)鏈的(de)“伴(ban)生品”數字(zi)貨(huo)幣(bi)，各(ge)國政策方(fang)面的(de)爭議依然(ran)非(fei)常(chang)大，而且隨著數字(zi)貨(huo)幣(bi)交(jiao)易量的(de)持(chi)續(xu)(xu)增大，對(dui)全球金融市場的(de)影(ying)響也(ye)(ye)與日俱增。目前(qian)整個數字(zi)貨(huo)幣(bi)領域每日的(de)交(jiao)易額(e)超過了600億(yi)美元，跟中國滬深兩市的(de)成交(jiao)量不相上下，也(ye)(ye)可以比肩紐交(jiao)所日平(ping)均交(jiao)易量，持(chi)續(xu)(xu)運行(xing)在監管之外那是(shi)不可能的(de)，這就存在一(yi)個非(fei)常(chang)大的(de)監管博弈周期，各(ge)國在這方(fang)面的(de)政策將可能會陸續(xu)(xu)出臺(tai)，對(dui)市場的(de)影(ying)響不可忽視。

第四：各類區塊鏈項目良莠不齊

區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)技(ji)術本來(lai)是一個非常基礎性的(de)(de)架構技(ji)術，目前由(you)于(yu)全球范圍(wei)內(nei)資(zi)(zi)金(jin)層面的(de)(de)追捧，導致(zhi)很多本身跟區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)沒有任何關系的(de)(de)項(xiang)目方(fang)，開(kai)始運用區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)概念來(lai)設計(ji)產品，并且能夠在非常短的(de)(de)時間內(nei)完成(cheng)區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)白皮書的(de)(de)撰寫，而后進行市場資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)募集。這種(zhong)情況(kuang)下，拉(la)低了(le)區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)整體的(de)(de)技(ji)術性門(men)檻，諸多根(gen)本沒有區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)開(kai)發實力和意愿(yuan)的(de)(de)公(gong)司，純粹(cui)為(wei)了(le)獲得資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)支持(chi)而打(da)出區(qu)(qu)塊(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)鏈(lian)(lian)(lian)概念，造成(cheng)了(le)項(xiang)目的(de)(de)泛(fan)濫，項(xiang)目與項(xiang)目之間的(de)(de)差距(ju)越(yue)拉(la)越(yue)大，但普通(tong)投資(zi)(zi)者難以辨別，容易掉入(ru)陷(xian)阱。

第五：炒幣不等于區塊鏈投資

目前(qian)(qian)有(you)很多觀點認為，區(qu)塊(kuai)鏈跟數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)之間是(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)(ge)整(zheng)體，你不(bu)可能一(yi)邊(bian)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)區(qu)塊(kuai)鏈技術，另一(yi)邊(bian)去打壓(ya)數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)。這(zhe)個(ge)(ge)邏輯我是(shi)(shi)(shi)比(bi)較(jiao)(jiao)認可的(de)，但(dan)炒幣(bi)確實(shi)并(bing)非等同(tong)于真正(zheng)(zheng)意義上的(de)區(qu)塊(kuai)鏈投資(zi)。真正(zheng)(zheng)有(you)投資(zi)價(jia)(jia)(jia)值的(de)東西(xi)，一(yi)定是(shi)(shi)(shi)供給(gei)量稀(xi)缺的(de)東西(xi)，如果隨便(bian)發(fa)(fa)(fa)一(yi)個(ge)(ge)數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)，就能代表區(qu)塊(kuai)鏈的(de)應用價(jia)(jia)(jia)值，就能給(gei)社(she)會帶來某些革新，那么隨便(bian)找(zhao)一(yi)家(jia)可以(yi)發(fa)(fa)(fa)數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)的(de)區(qu)塊(kuai)鏈技術團隊(dui)，都(dou)能在(zai)很短的(de)時間內，發(fa)(fa)(fa)出幾十種數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)，改(gai)改(gai)名字(zi)(zi)而(er)已(yi)。因此(ci)，數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)本身(shen)，跟區(qu)塊(kuai)鏈資(zi)產沒有(you)太大的(de)邏輯關系，區(qu)塊(kuai)鏈項目一(yi)定是(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)(ge)稀(xi)缺性非常(chang)明顯的(de)市(shi)場，但(dan)數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)并(bing)不(bu)存在(zai)較(jiao)(jiao)大的(de)稀(xi)缺性。這(zhe)就好比(bi)說(shuo)，任何一(yi)個(ge)(ge)互(hu)聯網公司，都(dou)可以(yi)開發(fa)(fa)(fa)出一(yi)個(ge)(ge)類似微信的(de)聊(liao)天(tian)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)，但(dan)聊(liao)天(tian)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)本身(shen)并(bing)沒有(you)太大的(de)價(jia)(jia)(jia)值，真正(zheng)(zheng)的(de)價(jia)(jia)(jia)值在(zai)于聊(liao)天(tian)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)上吸附了多少民眾的(de)參與。數(shu)(shu)(shu)(shu)字(zi)(zi)貨(huo)幣(bi)只不(bu)過(guo)是(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)(ge)聊(liao)天(tian)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)，目前(qian)(qian)的(de)情況是(shi)(shi)(shi)大家(jia)都(dou)在(zai)炒這(zhe)個(ge)(ge)軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)，而(er)很少有(you)人(ren)關心軟(ruan)(ruan)件(jian)(jian)(jian)上有(you)什么東西(xi)，泡沫化(hua)比(bi)較(jiao)(jiao)明顯。

第六：短期過熱，容易被不法分子利用

區塊鏈行業(ye)的(de)(de)(de)特(te)殊性(xing)在(zai)于，其(qi)中諸多的(de)(de)(de)生態(tai)已經變得非常的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)化，在(zai)整個運行的(de)(de)(de)過程(cheng)中，資金(jin)(jin)會非常的(de)(de)(de)集中，而且大部分(fen)環節(jie)都是跟資金(jin)(jin)相關(guan)的(de)(de)(de)。從ICO募集資金(jin)(jin)，到給投資者發送代幣，再到交易所上線交易，以及(ji)用(yong)戶在(zai)交易所買賣代幣，整個流程(cheng)下來(lai)(lai)，幾乎全是金(jin)(jin)融(rong)化的(de)(de)(de)環節(jie)，如果從業(ye)者不夠(gou)專業(ye)，沒有(you)自律能力，監管(guan)方面缺失，那么每一(yi)個環節(jie)都可能會被不法分(fen)子利用(yong)，來(lai)(lai)操縱市(shi)場，獲取各類非法收益。

第七：各國政府在應對區塊鏈發展方面各懷鬼胎

日(ri)本(ben)(ben)為(wei)(wei)了(le)趕(gan)上下(xia)一輪金(jin)融科技以及數(shu)(shu)字(zi)革命，對(dui)比(bi)(bi)特幣(bi)(bi)等交易(yi)持有(you)非常開放的(de)(de)態(tai)度，以日(ri)元計價(jia)的(de)(de)數(shu)(shu)字(zi)貨幣(bi)(bi)交易(yi)，占據了(le)全(quan)球整(zheng)個法幣(bi)(bi)交易(yi)區的(de)(de)半壁江山，日(ri)本(ben)(ben)希望利用數(shu)(shu)字(zi)貨幣(bi)(bi)來重振(zhen)日(ri)本(ben)(ben)的(de)(de)金(jin)融競(jing)爭力(li)。美國則(ze)希望用主流的(de)(de)金(jin)融市場(chang)，比(bi)(bi)如用期貨期權類(lei)衍生(sheng)品市場(chang)來馴(xun)服比(bi)(bi)特幣(bi)(bi)等，使(shi)其成為(wei)(wei)美元霸權的(de)(de)又一個有(you)力(li)工具。而(er)中(zhong)國也在(zai)努力(li)推(tui)(tui)動(dong)主權加密(mi)數(shu)(shu)字(zi)貨幣(bi)(bi)，其中(zhong)一個重要目的(de)(de)是推(tui)(tui)動(dong)人民(min)幣(bi)(bi)的(de)(de)國際化。數(shu)(shu)字(zi)貨幣(bi)(bi)和區塊(kuai)鏈資產領域(yu)，有(you)可能成為(wei)(wei)下(xia)一個大國博弈(yi)和爭奪的(de)(de)點，這就(jiu)會在(zai)無形中(zhong)給投(tou)資者增加系統性風險(xian)，你很(hen)難知道這種大國博弈(yi)背后，突(tu)然間又冒出什么(me)意外的(de)(de)政策，對(dui)整(zheng)個市場(chang)會帶來何種沖擊。

第八：量子計算機的威脅

區塊鏈由于生成(cheng)了一套自(zi)(zi)我(wo)激勵的(de)(de)系統，保(bao)證其能夠在去(qu)中心化的(de)(de)條(tiao)件下，自(zi)(zi)我(wo)運行，大(da)部分使用的(de)(de)是不對(dui)(dui)稱的(de)(de)加密(mi)，用相應的(de)(de)公(gong)鑰(yao)驗證私(si)鑰(yao)簽(qian)署的(de)(de)交易，以(yi)確保(bao)比(bi)特(te)幣(bi)等區塊鏈資產(chan)只(zhi)能被合法所有人使用。但(dan)量(liang)子(zi)計算(suan)(suan)機卻可(ke)(ke)以(yi)解決不對(dui)(dui)稱加密(mi)的(de)(de)問題，量(liang)子(zi)計算(suan)(suan)機可(ke)(ke)以(yi)在幾(ji)分鐘內從公(gong)鑰(yao)推算(suan)(suan)出(chu)私(si)鑰(yao)，在知道(dao)所有的(de)(de)私(si)鑰(yao)后(hou)，擁有量(liang)子(zi)計算(suan)(suan)機的(de)(de)人們就可(ke)(ke)以(yi)隨意花費比(bi)特(te)幣(bi)等數字貨(huo)(huo)幣(bi)了。當然，量(liang)子(zi)計算(suan)(suan)機什么時候問世本身也是一個問題，數字貨(huo)(huo)幣(bi)協議也在不斷的(de)(de)加入新的(de)(de)加密(mi)標準(zhun)，但(dan)量(liang)子(zi)計算(suan)(suan)機帶來的(de)(de)潛(qian)在威(wei)脅，不得不引起投資者(zhe)的(de)(de)重視。

第九：供需層面存在大逆轉的可能

區塊(kuai)鏈代幣(bi)(bi)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)市(shi)(shi)值規模，已經徘徊在(zai)萬(wan)億(yi)美元附近，雖然場(chang)外資金依(yi)然在(zai)源(yuan)源(yuan)不(bu)斷的(de)(de)涌入，但其資金流入的(de)(de)穩定性和增速存疑。而(er)加(jia)(jia)密(mi)數字貨(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)供(gong)給(gei)，是(shi)一個(ge)非常尷尬的(de)(de)事情(qing)，如果(guo)從單(dan)一的(de)(de)數字貨(huo)幣(bi)(bi)層(ceng)面來說，總量(liang)嚴格受限，比如比特幣(bi)(bi)只(zhi)有2100萬(wan)個(ge)，但發行加(jia)(jia)密(mi)數字貨(huo)幣(bi)(bi)的(de)(de)門檻越(yue)來越(yue)低，任(ren)何(he)人和任(ren)何(he)組織都可以隨時隨地發布加(jia)(jia)密(mi)數字貨(huo)幣(bi)(bi)，供(gong)給(gei)量(liang)幾(ji)乎是(shi)不(bu)受任(ren)何(he)限制的(de)(de)。另(ling)一方面，交易(yi)成本持續增大又(you)在(zai)抑制需求端，目(mu)前交易(yi)環節投(tou)資者需要在(zai)交易(yi)所付出手續費，以及轉(zhuan)賬(zhang)的(de)(de)時候還(huan)要支付給(gei)礦工費用，如果(guo)在(zai)未(wei)來各國開(kai)始給(gei)數字貨(huo)幣(bi)(bi)交易(yi)征稅(shui)，意味著這一市(shi)(shi)場(chang)在(zai)沒(mei)有產生本身盈利(li)能(neng)力的(de)(de)情(qing)況下(xia)，卻要更(geng)多的(de)(de)承擔運行成本，如果(guo)再加(jia)(jia)上供(gong)給(gei)層(ceng)面的(de)(de)不(bu)斷增加(jia)(jia)，整體市(shi)(shi)場(chang)供(gong)需預期(qi)可能(neng)在(zai)某個(ge)瞬間(jian)發生逆轉(zhuan)性變化。

第十：區塊鏈資產缺少法律層面的保護

全球數字貨幣交(jiao)易(yi)所(suo)被“黑”的(de)(de)(de)事件(jian)屢見不(bu)(bu)鮮，并且在各(ge)類場外、場內(nei)(nei)交(jiao)易(yi)過程中(zhong)，遭(zao)遇到詐(zha)騙等也時有(you)(you)發生，法(fa)(fa)律層(ceng)面(mian)(mian)對(dui)投(tou)資者(zhe)的(de)(de)(de)保(bao)護是(shi)非常(chang)有(you)(you)限的(de)(de)(de)。尤其是(shi)國內(nei)(nei)投(tou)資者(zhe)，一旦因為交(jiao)易(yi)數字貨幣遭(zao)遇了(le)被盜或(huo)被騙的(de)(de)(de)情況，幾(ji)乎可以說很(hen)難有(you)(you)效追回。由于缺少(shao)銀行等層(ceng)面(mian)(mian)的(de)(de)(de)中(zhong)介擔(dan)保(bao)，數字貨幣的(de)(de)(de)安(an)(an)全性完(wan)全由自己負責，這雖然(ran)符合私有(you)(you)財產(chan)的(de)(de)(de)自我保(bao)管邏(luo)輯，但也給數字貨幣資產(chan)的(de)(de)(de)儲存和交(jiao)易(yi)帶來(lai)了(le)更大的(de)(de)(de)不(bu)(bu)確定性。在沒有(you)(you)完(wan)整的(de)(de)(de)法(fa)(fa)律體(ti)系來(lai)保(bao)護個(ge)人數字貨幣資產(chan)權益之前，投(tou)資區塊鏈相關資產(chan)的(de)(de)(de)合法(fa)(fa)安(an)(an)全性是(shi)一個(ge)很(hen)嚴(yan)重的(de)(de)(de)問題。

最后，我們還應該客觀的看待區塊鏈技術的發展潛力，中國政府在制定十三五規劃的時候，已經將區塊鏈寫入未來五年準備攻克的重大工程項目，跟基因工程、等放在同等地位。區塊鏈本身可以重構經濟社會商業模型，使得社會交易和溝通成本更低，可以大幅提升經濟效率，也使得數字時代變得更加安全、可靠，如果從推動經濟發展的角度講，甚至可以跟三百年前的工業革命、二十年前的互聯網革命相提并論，但這并不代表區塊鏈投資就能夠一本萬利。這就好比說，石油和電很重要，但石油和電的價格并不會持續上漲；網絡很重要，但網絡本身并不值錢。投資者需要分清楚“區塊鏈”跟“區塊鏈投資”兩者的重大區別。

文章編輯：CobiNet(寧波)  
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